“三季度才赚了5分钱？逗我玩吧！”——城建发布财报的当晚，股吧里骂声一片，连平时潜水的大爷都跳出来吐槽。可你把数字扒开一看，事儿没那么简单，甚至有点好笑：公司不是没赚钱，而是赚完马上塞回“债主”口袋，结果账面只剩零头，像极了年终奖刚到手就被老婆收走的中年人。
前三季度一共入账193亿，比去年多出六成多，乍一看喜气洋洋。可拆开三季度，65.5亿收入只比去年多了四分之一，增速明显踩刹车。利润更是惨，当季归属股东只有1.56亿，每股落到5分钱，扣非还倒亏2.5亿，跟文人之前猜的35分钱差出十万八千里。
为啥突然翻车？三条线直接把利润掏空。
第一条线，公允价值。国信证券那5个亿老老实实算进来了，可中科招商手里的南微医学，账面浮盈4个亿，愣是一分没认。公司像是把红包塞抽屉，准备年尾一起发，三季报先装穷。
第二条线，甩包袱。一口气计提减值8.6亿，同行三季报基本没人这么干，城建偏要“自砍一刀”。要是没这一刀，三季度62亿结算额还能留6亿利润，净利率稳稳10%。可财报里的小股东权益还有1.3亿，侧面证明项目本身赚钱，只是公司主动把利润砍成亏损，把账面坑洼一次性填平。
第三条线，补税。正常算，三季度利润对应的所得税顶天一个亿，可报表里直接拍出6.1亿，比去年三季报多出2.8亿，比今年中报更是多了4亿出头。一句话，之前欠的税，现在有钱赶紧还，省得夜里睡不着。
这三板斧下来，账面利润被劈得只剩零头，但现金流却悄悄好转。兜里有钱了，公司先还债再补税，动作像极了拿到项目回款先把信用卡全额还完的中年人，虽然表面“月光”，实际资产表正在消肿。
再把账本往深处翻，现金、合同负债都比同行走得稳。同行里不少小伙伴还在“活下去”边缘挣扎，城建已经能腾出手清理旧账，光这一点就值得多看两眼。
股东名单也透露了点风向。老社保减了点仓，却还没跑远；平安养老、华夏—中欧景气两家新面孔挤进前十。总体看，机构没集体跑路，股东户数反倒少了九百多户，筹码更集中。
有人担心股价被砸，其实真砸也砸不深。三季度该爆的雷都爆了，四季度反而轻装上阵。南微医学那4亿浮盈还在抽屉里，年报大概率要放出来；减值也提完了，后面再亏的空间有限；税一次补到位，后面不用再提心吊胆。把节奏连在一起，年报做到每股四毛左右并不算离谱。
再横向比，同价位地产股谁有三季报三毛的盈利？华发每股四分，万科更惨，前三季度直接亏掉160亿。城建不仅盈利，还是北京地头蛇，根正苗红国资背景，5.24元的股价怎么看都像个打折甩卖区里混进的爱马仕。
短线情绪免不了哆嗦，毕竟市场只看“低于预期”四个字就开骂。可骂完冷静下来，轻装上阵的城建反倒更安全。旧债还了，税补了，减值也一次性剁完，后面随便卖点房、确认点公允价值，利润就能抬头。
有人问我值不值得捡，我说看你要啥。想今天买明天涨停，别来凑热闹；愿意蹲半年等估值修复，这位置算送分题。别忘了，A股里五块来钱的票，还能掏出三毛利润的地产公司，基本用放大镜都难找。
股市不是慈善场，是修罗场。你嫌它慢，它嫌你急。想通这一点，再看城建这份“难看”的三季报，反倒像一封写给未来的信：先把坑填平，再把路铺直，明年走起来才踏实。
讲完了，键盘给你：这5块出头的城建，你敢不敢伸手？